南方财经：特朗普颁布发表进入“国度能源告急形态”，以添加石油、天然气和电力项目标出产。特朗普偏好保守能源对美国经济有何影响？

　　现在，欧洲经济曾经很是挣扎，任何额外的压力都将使其愈加坚苦。明显，这是一个严峻的问题。若是特朗普实的实施本色性的关税，全球经济将面对愈加的场合排场，欧洲已然疲软的经济也将进一步陷入窘境。

　　马克·赞迪：我认为关税是一项很是晦气的行动，特别当其涉及面普遍，涵盖很多分歧的国度和产物时。经济学家遍及认为，这将对供给形成负面冲击，进而推高价钱，激发通缩。通缩上升将减弱消费者的采办力，进一步导致经济增加放缓。一旦增加放缓，通缩攀升，美联储将面对愈加复杂的场合排场。因而，我认为这是一项对于美国经济而言很是坚苦的政策，对全球经济亦是如斯。

　　跟着特朗普沉返美国舞台的核心，其商业、移平易近等政策对美国以及国际社会可能带来的庞大影响激发普遍关心。正在接管南方财经记者专访时，穆迪阐发首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）深切阐发了美国经济可能面对的挑和，并对全球经济走势提出了本人的看法。

　　按照国际货泉基金组织的预测，2025年，全球经济增加估计将连结正在“不变但不甚抱负”的3。2%摆布。全体来看，2025年全球经济虽然充满挑和，但仍无望正在复杂场面地步中连结增加。

　　美联储将逐渐降息，而不会采纳快速降息的体例，由于当前经济政策的不确定性较高。但我认为，美联储将正在本年岁暮起头降息，估计本年会有两次降息，每次降息25个基点。

　　我认为仍有潜力能够挖掘。当前的经济政策更多集中正在支撑商业、出口和投资，而非间接鞭策消费收入。最终，中国经济需要完成从出口和投资从导型向消费从导型的转型，这并非易事，因而给中国经济增加带来了压力。

　　马克·赞迪：目前，我认为没有较着的投资亮点，值得我必需进行投资。所有资产价钱都处于高位，包罗股票价钱、全球多个地域的房价，以及加密货泉的价钱，均高得离谱。当前的市场很难找到可以或许带来丰厚报答的机遇。

　　马克·赞迪：当前，全球存正在很多地缘热点问题。俄乌冲突仍正在延续，中东地域问题不竭，包罗以色列、伊朗和哈马斯之间的严重场面地步，以及叙利亚取黎巴嫩之间的冲突。这些都是我们目前已知并能看到的问题。然而，很多工作的发生是我们正在岁首年月难以预判的。2025年可能会呈现雷同的场合排场。估计2025年最大的挑和，或者说潜正在的最大挑和，未来自地缘方面。商业争端无疑会名列前茅，全球多处地缘热点也随时可能升温。

　　马克·赞迪：我认为美联储将连结按兵不动。正如你所知，美联储自2024年9月以来曾经起头降息，并正在此期间降息近1个百分点。然而，比来一次议息会议的会议纪要显示，美联储将采纳不雅望立场，察看特朗普正在关税政策和移平易近政策上的立场。一旦这些政策尘埃落定，美联储收到更明白的信号，他们才可能会从头启动降息。不外，这可能要到本年下半年，以至稍晚些时候，才能实现。

　　马克·赞迪：估计中国将继续鼎力支撑经济，采纳一切可能有帮于实现经济增加方针的办法。我认为，将出台更多政策，这正在当前的经济下是需要的。完成从出口和投资从导型经济向消费从导型经济的转型并非易事，特别是正在面临生齿布局挑和、关税、以及去全球化等问题的环境下。这些挑和意味着中国要实现增加方针，需要供给更多额外的支撑。包罗中国人平易近银行进一步降息，以及财务政策制定者正在税收和收入方面出台相关办法等。

　　但瞻望将来，我认为这是一项倒霉的政策。鉴于天气变化及其对和经济的影响，我们向洁净能源过渡的时间越长，对天气的就越严沉。从久远来看，这对经济形成的损害也会愈加显著。

　　马克·赞迪：美国前总统拜登正在执政期间，曾出台了良多激励办法、税收激励，以激励人们从化石燃料、石油、天然气和煤炭转向洁净能源。特朗普总统对此则持有分歧的立场，打消了所有补助，并将资本转移给化石燃料。我认为这可能会导致油价有所下降，但这种影响是边际性的。由于油价是由全球市场决定的，虽然美国的政策会发生必然影响，但同样也遭到中国以及其他国度的影响。我不认为特朗普的决策会带来很大变化。

　　马克·赞迪：更高的普遍关税将每小我。若是特朗普总统实的如许做，我认为欧洲经济将蒙受沉创。特别是正在汽车行业，一旦加征关税，我认为经济将面对严峻挑和。欧洲可能会进行还击，同样加征关税并出口。因而，这将变成一场没有赢家的斗争，每小我都将是输家。

　　鉴于当前市场的不确定性和风险，我认为现正在是时候系好平安带，穿越这些波动并熬过这一切。我确实相信，从久远来看，全球经济将表示优良，我们将处理现有问题并继续前进。因而，连结耐心，投资最终会带来报答。

　　马克·赞迪：法国经济确实面对一些坚苦，次要遭到要素的影响。法国的动荡，出格是马克龙面对的选举压力以及更保守的左翼政党的兴起，导致了很多不确定性。也面对雷同的变化。英国方才完成选举并呈现更迭。这些猛烈的动荡使得欧洲全体经济面对一些坚苦，特别是影响了法国等国度。

　　马克·赞迪：南欧的一些经济体表示很是超卓，出格是西班牙、意大利和希腊。希腊曾面对很多坚苦，但得益于旅逛业的苏醒，现在曾经引领增加。这些依赖大量旅客的经济体正在疫情后实现了强劲的苏醒，旅逛业的回暖是环节要素。特别对于美国消费者而言，鉴于美元对欧元很是强势，促使大量美国旅客前去欧洲旅逛，进而支持了本地经济的成长。经济的表示仍然较为低迷。

　　马克·赞迪：中国经济也面对一些挑和。2024年实现了5%的增加方针，次要得益于经济政策的支持，包罗中国人平易近银行的降息和对经济的支撑。

　　马克·赞迪：我认为全球化历程受阻对大师城市形成冲击，但环境存正在必然差别。例如，若是中国不克不及间接将其产物运往美国，它可能会起头正在其他地域出产并进交运输。好比东南亚，正在特朗普总统的第一任期内，就是商业转移的最大受益者之一。

　　马克·赞迪：全球经济正在2024年表示不错，次要遭到美国经济的驱动，引领着全球经济的增加。不外，各地域之间也存正在差距。欧洲经济表示较为挣扎，出格是经济，反面临顺应更高能源成本的挑和。中国经济表示优良，正在货泉政策和财务政策的无力支撑下，成功实现了预期的增加方针。总体而言，2024年对于全球经济来说是不错的一年，但分歧地域的经济增加并不服衡，特别是对比增加强劲的美国和增加疲弱的欧洲经济。

　　马克·赞迪：是的。投资者该当有久远的目光。将来十年，美股可能会上涨，也可能会履历回和谐波动，但做为投资者，最主要的是透过这些短期波动，关心持久趋向。从持久来看，美国经济的表示和公司盈利将连结强劲，投资者也将获得响应的报答。因而，需要连结耐心，避免被市场的短期波动摆布。只需能这些波动，凡是不会有太大问题。

　　马克·赞迪：我认为美国经济将正在2025年有一个不错的表示，但不会像2024年那样超卓。2024年，美国经济增加强劲，所有生齿群体的赋闲率都很低，消费者收入也很强劲，股市创下汗青新高，房价也立异高，利率逐渐下降，简直常不错的一年。因而，2025年将很难达到2024年的增速。

　　取五年前疫情起头之前比拟，美国股市曾经翻了一番。我认为美股表示很是优异，客岁上涨了20%到25%，前年也有雷同的表示。毫无疑问，有诸多要素利好美股——美国经济表示强劲、科技公司表示优异，特别是超等大规模计较公司，正正在鼎力投资人工智能，取得了显著成就。

　　不外，虽然有这些积极要素，我认为美股曾经充实消化了诸多利好动静。因而，估计美股正在2025年和2026年可能会碰到一些坚苦，不会呈现大幅回调，但也不会像过去五年那样继续以火箭般的速度上涨。

　　跟着出境的添加，劳动力市场将面对压力，特别是正在农业、制制业、建建业、交通、配送、休闲、办事和零售等行业，这些行业对移平易近劳动力的依赖很是大。一旦发生出境，这将导致劳动力市场的大幅收紧，企业将不得不提高工资；这也是我对2025到2026年通缩感应焦炙的另一个缘由。

　　对于投资者而言，2025年的市场同样充满了变数。赞迪指出，正在当前市场下，所有资产的价钱都处于较高程度，寻找能带来丰厚报答的机遇变得愈加坚苦。对此，他暗示，投资者应专注于持久趋向，“系好平安带”，渡过市场的波动期。从久远来看，赞迪投资者应连结隆重取耐心，全球经济将恢复健康增加，投资最终将带来报答。

　　2024年达到增加方针令人欣慰，但对于2025年可否继续连结增加，仍然存正在不确定性，由于不成能像过去几十年那样，一曲高速地增加下去。

　　马克·赞迪：若是商业、关税的冲突不会失控，那么该当会有不错的表示。正在这种环境下，我认为全球经济仍然可以或许维持相对合理的成长。很多新兴市场经济体正在办理财务和货泉政策方面做得很好，货泉相对不变，债权杠杆率也处于可控范畴，取过去相较更具可持续性。

　　马克·赞迪：特朗普总统正在竞选过程中一曲强调很是严酷的移平易近政策，出格提到大规模不法移平易近。目前，美国大约有1100万至1200万不法移平易近，特朗普曾会商过他们。然而，我对此持思疑立场，认为这一点不容易实现。

　　虽然去全球化带来了各种压力，但我们并未看到新兴市场经济体呈现解体、货泉挤兑，以及地方银行不得不像过去那样大幅提高利率的环境。因而，我认为经济该当会不错，虽然不是最好的时候。值得留意的是，这一切也取决于特朗普的具体步履。若是他积极地推进关税，那将对所有人，包罗新兴市场，形成问题。但若是他以一种不太具性的体例实施关税政策。

　　马克·赞迪：估计美联储可能会正在本年进行两次降息，一次正在9月，一次正在12月。届时，特朗普总统的经济政策将逐渐开阔爽朗，政策的影响也将起头。我确实思疑更高的关税和移平易近能否会大幅减缓经济增加，这将为美联储供给一个继续降息，或者至多恢复降息的空间。

　　马克·赞迪：英国经济也履历了一些挣扎。次要遭到了更高能源价钱的压力和“脱欧”带来的影响。自2016年英国决定退出欧盟以来，一曲处于调整之中，导致了经济增加的放缓。除此之外，英国还面对着各类问题，更迭加剧了经济波动。目前，虽然英国经济处于增加形态而非阑珊，但增速相对较慢，雷同于经济所面对的环境。

　　南方财经：把目光转向亚洲，出格是中国。2024年中国P比上年增加5%，实现其增加方针，你若何评价中国经济？